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　　开头：野马财经 

　　“中国奶茶第一股”卷不事后浪？

　　在新茶饮赛谈内卷日趋犀利的现下，你是否还在喝香飘飘？

　　新茶饮品牌茶百谈港交所递表4天后，8月19日，“中国奶茶第一股”香飘飘（603711.SH）发布了上半年功绩数据。与茶百谈净利润连年上升不同，香飘飘仍是接洽4年上半年净利润亏本。

　　数据泄漏，2023年上半年，香飘飘营业收入约11.71亿元，同比增加36.26%；包摄于上市公司股东的净利润亏本约4404万元；基本每股收益亏本0.11元。

　　香飘飘为什么不香了？

　　冲泡奶茶占比过半

　　天然香飘飘上半年营收大增，但净利润仍未罢了扭亏。

　　从居品来看，“冲泡奶茶”依然是香飘飘功绩的“压舱石”。

　　2023年上半年，香飘飘冲泡居品罢了营业收入6.27亿元，同比增长38.37%，占上半年总营收的53.54%。

　　为了建设冲泡业务的增长，香飘飘上半年围绕居品的健康化升级，尝试新品，寻求冲泡业务新的增长点，优化传播等等，可谓呕全心血，但也确乎看到了比较好的终结。

　　数据泄漏，香飘飘四肢国内主要的冲泡奶茶指标企业，2012年至2022年接洽11年杯装冲泡奶茶商场份额保捏第一。

　　关系词破坏者还爱冲泡奶茶吗？

　　不少90后的破坏者再听到香飘飘这一品牌，第一反映是“小技艺喝过”，第二反映是“太甜了，不喝了”。

　　“奶茶很甜”是好多东谈主对香飘飘的初印象，翻看香飘飘冲泡奶茶配料表发现，其奶茶粉配料、奶茶果配料中均含有白砂糖、食用葡萄糖等。能量表中碳水化合物占比12%。除此除外，香飘飘奶茶还给单配一包白砂糖用于退换甜度。

　　而近几年“减糖”不雅念潜入东谈主心，破坏者关于“无糖”或使用“代糖”居品的追求愈来愈甚。新茶饮品牌为了投合破坏者的需求，皆不错在点单时接受甜度，大略不特等加糖。

　　渐渐地，冲泡奶茶这块业务，仍是冉冉被主流破坏东谈主群舍弃。

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　　为知足商场关于好吃健康居品的需求，香飘飘在冲泡奶茶商场的基础上，又另开了液体奶茶商场和果汁茶商场。其中2018年，公司推出了“MECO”果汁茶，创举了“果汁茶”新品类，堪称果汁含量达到25%。不外纵不雅香飘飘的各式居品，皆很甜。

　　中国食物产业分析师朱丹蓬觉得，香飘飘在扫数这个词顺心点和念念维模式上跟目下的重生代的破坏意志以及破坏念念维发生了偏差，莫得准确地捕捉到破坏者果真的需求，这是导致香飘飘被破坏者舍弃的原因之一。

　　居品自身逐步偏离破坏者的同期，新茶饮品牌对奶茶商场的不息挤压，也让香飘飘愈发难以找到容身之地。

　　“远瞩策划”数据泄漏，2015年以后，喜茶、奈雪的茶等新茶饮火爆，现制茶饮高速扩容，并在2015年以后保捏了20%以上的年均增速。与此同期，香飘飘所属的冲泡奶茶商场逐步足够，2017年和2018年，中国冲泡奶茶商场增速分袂下滑至2.4%、5%。

　　成本商场上，除了仍是登陆成本商场的奈雪的茶（2150.HK），和正在冲刺IPO的蜜雪冰城、茶百谈外，沪上大姨、古茗、霸王茶姬、新时沏等中国新茶饮品牌均被曝正在准备港股或好意思股IPO。

　　成本商场除外，各大品牌在选址、营销、价钱等多维度开启竞争，香飘飘的价钱上风正在放松。从外卖软件来看，买一杯蜜雪冰城5-10元就能处分，灭亡位置一杯香飘飘也要5-7元。

　　朱丹蓬觉得，与浩大的新茶饮品牌比较，香飘飘并莫得什么上风，只不外是渠谈多维少量，在大卖场、小卖部、烘焙店的布局愈增加元，这是目下新茶饮品牌莫得的。

　　上半年亏本收窄

　　“第二弧线”能撑多久？

　　要拉近与破坏者的距离，香飘飘亟待改变。

　　朱丹蓬觉得，“举座香飘飘领先要走三步：第一照旧要在一线商场增加扫数这个词居品的曝光率，普及品牌调性，最关节的是让一线城市破坏者的品牌领略内部有香飘飘；第二香飘飘更多的要在指标线上与线下资源互融共通、线上与线下短板互补；第三则是要把它的居品分为两个矩阵，冲泡的主若是低线城市，即饮这一块是高线城市。”

　　“在扫数这个词新收用奶茶进入内卷的时刻，香飘飘去作念这方面的责任应该是比较晚了，然则如果从前瞻式布局，以及将来的可捏续发展来酌量，香飘飘照旧要捏续的去作念，哪怕目下莫得立竿见影的效率，它也要去坚捏”，朱丹蓬示意。

　　事实上，香飘飘的创始东谈主蒋建琪曾是一个善于“改造”的东谈主。

　　蒋建琪出身于1964年，中专毕业后被分拨到上海铁路局，但他不甘于一眼望到头的生计，责任之余运行东跑西奔的作念糕点贸易，在1985年就攒下了几万块钱。初尝作念贸易的甜头，蒋建琪审定离职，运行下海做贸易。

　　在创业的日子里，蒋建琪的每次到手皆离不开变革。他离职后先是接办了弟弟亏本的糕点店面，主动找到杭州食物研究所，又奔赴义乌商场调研，推出了棒棒冰居品，并创立了“老顽童”这一品牌。

　　2003年，老顽童销售额就达到几千万级别，不外公司居品相貌比较单一，而且会受到季节影响，冬天销量急速下滑。蒋建琪又投鼠忌器，找到杭州食物研究所，研发冲泡奶茶，并在2005年景立香飘飘。

　　2007年，蒋建琪还为公司细目四条新阶梯：瓶装液体奶茶、浅连年糕、连锁奶茶公司、房地产。不外在专科营销公司特劳特的提议下，蒋建琪毁掉了多元化业务，专攻冲泡奶茶。

　　如今在功绩颓唐和新茶饮的恫吓面前，香飘飘再一次意志到了需要多元化改变。

　　关系词其变革起初照旧网络在对冲泡系列居品的千般化。如2020年在冲泡系列推出了六大新品，即饮系列也推出了多款新品。

　　况兼在代言东谈主上不息改造，从钟汉良、陈伟霆到王俊凯、王一博，均是时下大热的流量明星。

　　关系词研发方面，2023年上半年，香飘飘研发用度1541万元，只占营收的1.32%。朱丹蓬觉得，疏远研发端、产业端是中国传统的老一代雇主的通病，而破坏者顺心的恰正是居品自身。

　　终于在近两年，即饮业务成为了香飘飘“双轮驱动”计策下效率打造的第二增长弧线。2023年以来，香飘飘将即饮业务的发展计策进一步提高，激动落实。本年上半年，MECO果汁茶累计罢了销售收入4亿元傍边，同比增长 11.58%。

　　跟着即饮业务的发力，冲泡业务的营收占比相对收缩。2021上半年，香飘飘营收10.88亿元，其中冲泡居品营收6.6亿元，占比60.66%，而近两年，这一占比降到了50%傍边。

　　本年半年报功绩发布之前，小红书上还有破坏者晒出了香飘飘的雪糕。虽后被确认这一居品是网友我方的DIY，但靠近网友“你们真出雪糕了？”的疑问，香飘飘小红书账号混沌修起：“只可说敬请期待”。

　　在“第二弧线”打造的预期之下，不少券商在半年报发布后给出了香飘飘“买入”评级。华西证券觉得，香飘飘树立了冲泡+即饮“双轮驱动”的发展计策，在原有冲泡上风业务的基础上，积极发展即饮业务，发力品类变调，强化渠谈材干建设。居品端来看，Meco和兰芳园多款居品商场反响较好。

　　从功绩来看，天然仍是接洽4年上半年利润净亏本，但与昨年同期比较，香飘飘的净亏本收窄了8500万元。

　　开头：wind

　　伴跟着亏本收窄，香飘飘上半年股价也有了进取的走势。最高达到23.52元/股，较岁首涨超60%。不外近一个月来，香飘飘股价有所回落，终结8月23日，报收16.92元/股，总市值69.5亿元。

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　　不外朱丹蓬还指出，面前香飘飘需要解决的问题是干预了资源，但销量却未达预期，本年上半年公司营收虽有增长，但仍难开脱亏本，其中既有用度干预的问题，也存在破坏者对其品牌领略不够。是以下一步，香飘飘应效率安靖冲泡商场，再开发即饮商场，两者之间奈何均衡，有待于公司有蓄意布局。

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